达麟操盘国产车净利率仅1.5%，外资巨头竟也没好到哪去？

造车这生意现在越来越不赚钱了。

撰文丨 ZW

责编丨 MANGO

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据乘联会秘书长崔东树最新公布的数据，2026 年上半年全国汽车行业总收入达到 5.19 万亿元，同比涨了 1.8%，然而上半年整个汽车行业的利润率仅为 3.8%，连下游工业企业 6.5% 的平均水平都达不到。而就在这之前，中汽协副秘书长陈士华披露数据显示，2026 年上半年国产车平均净利率仅 1.5%，一台售价 20 万元的整车净利润仅 3000 元，创下近十年最低水平。所以说白了就是，造车这生意现在越来越不赚钱了。

令人更加意外的是，当今这世道不仅国内车企赚钱难，连外资巨头都难扛了，最近大众、现代起亚、特斯拉这些外资巨头接连公布最新财报数据，这些曾经躺着赚钱的外资品牌，现在也集体陷入了增收不增利的困境。有的利润暴跌三成，有的主业几乎不赚钱。这一轮行业利润收缩，已经是全球性的现象。

外资巨头财报集体遇冷

先来看看体量最大的大众集团，7 月 24 日大众发布的半年报显示，大众集团上半年总营收 1581 亿欧元，和去年同期基本持平。可营收没怎么动，利润却掉得厉害，营业利润 59.31 亿欧元，同比下滑 11.6%，归母净利润为 25.74 亿欧元，同比下降 35.73%。算下来营业利润率差不多和国内汽车行业的平均水平打平，要知道前几年大众的利润率一直稳定在 6% 以上，确实让人意外。

更值得注意的是，大众的销量其实没跌那么多，上半年全球交付 413 万辆，仅微跌 6.3%，但利润缩水幅度远大于销量跌幅。

这背后最核心的原因就是中国市场的压力，近年大众在中国的销量下滑明显，燃油车的基本盘不断被自主品牌挤压，电动车又没打开局面，只能靠降价换市场，单车利润自然一降再降。大众财务总监也坦言，中国车企出海给欧洲市场带来了很大压力，大众的应对速度跟不上。

作为全球第三汽车企业的现代起亚也面临类似的利润下滑压力。现代汽车二季度营收 49.21 万亿韩元，还涨了 1.9%，可营业利润却降了 20.8%，净利润也跌了 11.2%。起亚稍微好一点，二季度营收大涨 12.6%，但营业利润还是降了 4.9%。两家加起来上半年营收约 153 万亿韩元，营业利润大概 10.78 万亿韩元，整体下滑 17% 左右。

不止传统外资车企，全球新能源龙头特斯拉同样跌入极低利润区间。2026 财年二季度特斯拉营收 282.36 亿美元，营业利润仅 3.98 亿美元，利润率低至 1.4%，甚至低于国内自主品牌平均净利率。不同于传统车企被动承压，特斯拉低利润是主动战略布局叠加全球平价竞争共同导致。

一方面，全球市场中特斯拉定价不再具备优势，德国市场 Model Y 降价后终端价与比亚迪 Seal U、大众 ID.4 高度重合，海外市场单车盈利微薄，甚至需要以中国市场的收益补贴海外市场。另一方面，特斯拉将巨额资金投入长期赛道，单季度研发投入高达 23.7 亿美元，全部投向 FSD 智能驾驶、Robotaxi 无人出租车、人形机器人、自研芯片等远期项目，大量资金持续烧钱布局未来生态，直接压低当期整车销售利润。

利润都哪去了？

那么问题来了：车卖得不算少，钱到底去哪了？其实答案很简单，就是成本涨得太快，价格战打得太凶，再加上电动化转型还要持续烧钱，三座大山压下来，谁都不好受。

首先是成本端的压力，崔东树也提到，今年上游的有色金属、石油相关材料价格都在涨，锂电池的价格也一直很坚挺。之前大家都觉得电池会越来越便宜，可今年锂原料价格又反弹了，钛酸锂都涨到近 20 万一吨。算到整车上，单车成本同比涨了 6%，但单车收入只涨了 5%，里外里每辆车的毛利润就少了 17.7%。原材料涨价这个事，是全球车企共同面对的难题，谁都躲不开。

除此以外，近期芯片成本的急剧上升已直接传导至整车制造端。据赛力斯董事长张兴海透露，存储芯片与碳酸锂涨价使问界单车成本增加‌ 1.5 万至 2 万元‌。长安启源、比亚迪等车企已官宣对部分搭载高阶智驾系统的车型进行调价，以缓解成本压力。众所周知，智能电动汽车对芯片的依赖远超传统燃油车，因此低毛利车型利润被挤压或会成为常态，甚至可能出现减配销售或生产停滞的情况。

其次就是愈演愈烈的价格战，以前价格战主要在中国市场打，现在已经蔓延到全球了。中国车企大批量出海，把高性价比的电动车卖到欧洲、东南亚，直接倒逼当地品牌降价。大众在欧洲本来过得好好的，结果中国电动车过去一搅局，它也得跟着降价保份额。奔驰、宝马这些豪华品牌也一样，自主品牌往上冲，它们的价格区间不断被压缩。

最后就是战略转型的巨额投入。随着中国新能源车席卷全球，各大传统外资大厂终于意识到早些年对市场的误判，不是新能源车需求薄弱，而是没有好的产品来满足消费者。现在已经不是转不转型的问题了，而是到了被倒逼着必须加大投入追赶的生死局。

现在所有车企都在往电动化转型，研发电池、平台、智能驾驶，哪一样都得砸大钱。可投入是即时的，回报却是远期的。很多电动车项目目前还处于亏损阶段，卖一辆亏一辆，但又不能不做，不做就会被淘汰。这种转型期的阵痛，传统外资车企感受尤其明显，它们的燃油车业务还在赚钱，但增速在下滑，电动车业务又没起来，青黄不接的时候，利润自然就下来了。

尽管 6 月份行业利润率已经回升到 5.2%，比三四月份好了一些，但这其中有季度末冲量、高端车交付集中的因素，不代表趋势已经反转。接下来的下半年，价格战大概率还会继续，成本压力也不会突然消失，车企的日子恐怕还是紧巴巴的。汽车行业早就过了随便造辆车就能赚钱的时代，现在拼的是成本控制、技术储备和转型速度，撑不住的，可能就要被淘汰出局了。